◎記者 王文嫣

眼下已進(jìn)入迎峰度夏關(guān)鍵時(shí)期，可近期部分地區的電力交易價(jià)格較去年同期普遍震蕩走低，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。這些新現象傳遞出哪些信號？相關(guān)主體該如何應對？

多地電力交易價(jià)格震蕩走低

根據江蘇省電力交易中心近日發(fā)布的數據，2025年1至7月江蘇電力集中競價(jià)交易成交電量合計447.77億千瓦時(shí)，成交均價(jià)390.66元/兆瓦時(shí)。其中，2月成交均價(jià)一度高達411元/兆瓦時(shí)；而到了6月成交均價(jià)卻大幅跳水，低至312.8元/兆瓦時(shí)，這個(gè)數字比江蘇煤電基準價(jià)391元/兆瓦時(shí)低了20%，直接到達“地板價(jià)”；7月報價(jià)則又回升至395.60元/兆瓦時(shí)。進(jìn)一步對比江蘇2024年和2025年集中競價(jià)交易月度成交均價(jià)，去年1至7月成交均價(jià)為434.85元/兆瓦時(shí)，今年同比月均下降了44.19元/兆瓦時(shí)。

另?yè)V東電力交易中心數據，6月份廣東月度綜合價(jià)372.70厘/千瓦時(shí)，其中集中競價(jià)（兩場(chǎng)）交易總成交量2.7億千瓦時(shí)，成交均價(jià)為372.68厘/千瓦時(shí)。對比2024年，今年上半年每月成交均價(jià)均低于去年同期，月成交均價(jià)平均下降47.47厘/千瓦時(shí)。

再看現貨市場(chǎng)，公開(kāi)信息顯示，今年以來(lái)，蒙西電力現貨市場(chǎng)價(jià)格連續下降，現貨市場(chǎng)出清均價(jià)由1月的344元/兆瓦時(shí)逐月降低至4月的153元/兆瓦時(shí)，降幅達到56%。此外，今年1至5月，蒙西電力現貨市場(chǎng)出清均價(jià)比去年同期降低52%。今年4月，山東分布式光伏現貨交易均價(jià)跌至0.0159元/千瓦時(shí)，這一價(jià)格創(chuàng )下了中國電力市場(chǎng)化改革以來(lái)的最低紀錄。

多因素或影響電價(jià)下行

今年以來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格中樞不斷下移，截至6月20日，動(dòng)力煤秦皇島港5500卡平倉價(jià)為609元/噸，同比下降29.8%。煤價(jià)下跌可直接幫助發(fā)電企業(yè)節約燃料成本。但對當前的電力市場(chǎng)而言，煤價(jià)降低帶來(lái)了其他的影響。

電力市場(chǎng)服務(wù)商飔合科技電力交易總監張惠康對上海證券報記者表示，江蘇中長(cháng)期電價(jià)整體呈下行趨勢，主要是因為煤價(jià)不斷下降導致發(fā)電成本下降，6月價(jià)格降至低谷反映出燃料成本變動(dòng)逐步通過(guò)年度長(cháng)協(xié)交易與月度長(cháng)協(xié)交易得到較為充分的傳導。值得注意的是，江蘇省于6月1日正式啟動(dòng)電力現貨市場(chǎng)長(cháng)周期結算試運行。江蘇電力現貨目前分為江南和江北定價(jià)。截至6月27日，江南現貨均價(jià)約0.2808元/千瓦時(shí)，江北約0.2757元/千瓦時(shí)?，F貨價(jià)格反映真實(shí)供需和成本，也推動(dòng)中長(cháng)期價(jià)格向現貨看齊。買(mǎi)賣(mài)雙方博弈未來(lái)或將進(jìn)一步拉低中長(cháng)期電價(jià)。

另有市場(chǎng)分析認為，火電企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，將成本的壓力傳導給煤炭上游，同時(shí)以地板價(jià)成交換取基數電量，再通過(guò)容量補償、調峰服務(wù)等渠道彌補虧損。這成為一種以量換價(jià)的策略。

結合部分電力企業(yè)的情況來(lái)看，電價(jià)下降已對公司業(yè)績(jì)造成影響。2025年一季度，浙能電力營(yíng)業(yè)收入176.02億元，同比下滑12.09%；歸母凈利潤10.74億元，同比下跌40.81%。多家券商研報均認為電價(jià)下降是利潤下滑的主因?；谡憬‰妰r(jià)下滑，有機構直接下調了對該公司近3年的盈利預測。華電國際今年第一季度發(fā)電量及上網(wǎng)電量均同比下降，主要原因是公司所在區域電量供需寬松，新能源裝機容量持續增加，煤電機組利用小時(shí)數下降。2025年第一季度，該公司平均上網(wǎng)電價(jià)約為505.71元/兆瓦時(shí)，較上年同期下降約0.71%。

區別于往年迎峰度夏時(shí)節，公用環(huán)保行業(yè)研究員力推電力板塊股票，今年相關(guān)報告對發(fā)電行業(yè)的判斷相對謹慎。招商證券最新研報觀(guān)點(diǎn)認為，在煤價(jià)大幅下行時(shí)，北方區域電廠(chǎng)盈利能力改善明顯。而機組主要分布在廣東、浙江、江蘇等省份的公司量?jì)r(jià)壓力相對較大。此外，由于當前現貨煤價(jià)與長(cháng)協(xié)價(jià)倒掛，煤炭長(cháng)協(xié)比例相對較低的企業(yè)，業(yè)績(jì)改善彈性大，預計全年火電公司盈利依然呈現分化狀態(tài)。下半年進(jìn)入2026年中長(cháng)期電價(jià)簽約階段，預計廣東廣西等地區電價(jià)降幅相對可控，其他地區預計降幅空間較大。

發(fā)電企業(yè)提升市場(chǎng)化服務(wù)能力

展望未來(lái)，張惠康認為，隨著(zhù)我國電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)，《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（136號文）等政策以及地方細則逐步出爐，未來(lái)電力市場(chǎng)將繼續呈現“中長(cháng)期價(jià)格下行、現貨反映真實(shí)供需”的特點(diǎn)，價(jià)格博弈更加激烈，這將推動(dòng)市場(chǎng)新能源運營(yíng)商、火電企業(yè)、電力交易服務(wù)商等不同主體調整策略，更加精細化運營(yíng)。價(jià)差拉大也將推動(dòng)新型儲能等調節性資源需求上升。

青島某國有新能源投資企業(yè)人士表示，未來(lái)電站投資模式將從依賴(lài)固定電價(jià)測算轉向關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)，要求企業(yè)進(jìn)一步提升市場(chǎng)化能力（如電價(jià)預測、成本控制等）。綜合能源服務(wù)企業(yè)中鑫能源負責人林陽(yáng)表示，電力現貨市場(chǎng)最核心的資產(chǎn)是靈活可調負荷，公司將通過(guò)靈活可調負荷幫助用戶(hù)降低綜合能源成本。

張惠康認為，大型火電企業(yè)也將從電價(jià)不斷走低和劇烈波動(dòng)中看到經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，加強對電力交易業(yè)務(wù)及人才的培養，以及選擇和第三方公司開(kāi)展各類(lèi)電力數據的服務(wù)合作。

仍有部分區域發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jì)被公用環(huán)保研究員持續看好。國信證券最新研報觀(guān)點(diǎn)認為，煤價(jià)電價(jià)同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(yè)華電國際以及區域電價(jià)較為堅挺的地方發(fā)電企業(yè)?？紤]到國家持續出臺政策支持新能源發(fā)展，新能源發(fā)電盈利有望逐步趨于穩健，同時(shí)推薦全國性新能源發(fā)電龍頭企業(yè)以及區域優(yōu)質(zhì)海上風(fēng)電企業(yè)。

中信建投公共環(huán)保行業(yè)最新報告認為，電價(jià)中的非煤因素或將逐步成為火電電價(jià)差異乃至盈利差異的主要來(lái)源。偏緊的區域電力供需、良好的區域競爭格局、更少的潛在進(jìn)入對手等因素對電價(jià)形成支撐，相關(guān)發(fā)電企業(yè)或將在煤價(jià)下跌過(guò)程中能夠更好地享受到毛利率提升。