今年以來(lái)，美國債務(wù)總額以前所未有的速度攀升，利息負擔持續加重，債務(wù)風(fēng)險上升。近期，外國投資者持有的美國國債規模出現下降趨勢。對美國國債的信心不足勢必會(huì )增加美國政府的融資難度，美國政府債務(wù)可持續性面臨挑戰。

　　12月19日，美國財政部公布最新國際資本流動(dòng)報告（TIC）顯示，10月份外國投資者持有的美國國債規模從9月份的8.6729萬(wàn)億美元減至8.5955萬(wàn)億美元，美國前十大“債主”中，包括日本、英國、加拿大等盟友在內，有7個(gè)在當月選擇了減持。

　　有分析指出，美國國債總額結束了5個(gè)月增長(cháng)趨勢再度下行，且減持面擴大，原因復雜。從短期因素看，這與美債價(jià)格在美聯(lián)儲啟動(dòng)降息后遭遇罕見(jiàn)的持續下跌脫不了干系；從中長(cháng)期因素看，美國債務(wù)增長(cháng)近乎失控，侵蝕了外國投資者對美國國債的信心，由于對美國償債能力的懷疑不斷增加，拋售美債避險無(wú)疑是理性選擇。

　　根據美國財政部數據，2024年，美國國債總額先后突破34萬(wàn)億美元、35萬(wàn)億美元、36萬(wàn)億美元關(guān)口。巨額財政赤字是導致美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額攀升的主要原因。2024財年（2023年10月1日至2024年9月30日），美國聯(lián)邦政府支出6.75萬(wàn)億美元，收入僅為4.92萬(wàn)億美元，財政赤字達到1.83萬(wàn)億美元。同時(shí)，由于利率近年長(cháng)期處于高位，利息支出已在本財年超過(guò)了美國國防開(kāi)支。美國正在“財政赤字—發(fā)行國債—支付利息—更大財政赤字”的惡性循環(huán)中越陷越深。

　　無(wú)論是美聯(lián)儲還是美國政府，對嚴重的債務(wù)問(wèn)題都心知肚明，然而尚未提出有效的解決方案和務(wù)實(shí)的政策舉措，倒是自相矛盾的表態(tài)總能不時(shí)見(jiàn)諸輿論。

　　美聯(lián)儲在11月下旬發(fā)布半年度金融穩定報告顯示，美國國內金融專(zhuān)業(yè)人士對美國聯(lián)邦政府巨額債務(wù)的擔憂(yōu)明顯加劇，“債務(wù)可持續性被視為頭號金融穩定風(fēng)險”。調查顯示，在半年時(shí)間內，最擔心政府債務(wù)問(wèn)題威脅金融穩定的專(zhuān)業(yè)人士占比由40%提高到54%。

　　目前，美國短期國債占比較高，如果美聯(lián)儲能夠保持降息節奏，那么美國政府在償還短期債務(wù)上的利息支出或有所減少，這有助于緩解美國的財政壓力。然而，盡管美聯(lián)儲意識到美國債務(wù)可持續性面臨挑戰，但是在關(guān)鍵的利率問(wèn)題上仍試圖強化放緩降息預期。上周貨幣政策例會(huì )宣布降息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲主席鮑威爾聲稱(chēng)調整利率時(shí)會(huì )“更加謹慎”，引起美股市場(chǎng)大幅震蕩。如果美聯(lián)儲放緩降息，勢必導致美國財政狀況進(jìn)一步惡化，影響美國經(jīng)濟的穩定性。這番預期引導目的何在？

　　新一屆美國政府對于解決債務(wù)問(wèn)題的態(tài)度也很矛盾。一方面，共和黨團隊提名的財政部部長(cháng)候選人斯科特·貝森特提出雄心勃勃的計劃縮減赤字，試圖通過(guò)限制政府開(kāi)支、放松管制、增加國內能源生產(chǎn)以及減稅等措施來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)、降低赤字，希望到2028年將美國的財政赤字縮減至占GDP的3%。另一方面，在近期美國兩黨的債務(wù)上限談判中，美國當選總統特朗普突然呼吁暫?；驈氐兹∠?lián)邦債務(wù)上限，引起不小震動(dòng)。這種想法一旦落地，勢必令美國債務(wù)狀況繼續惡化。同一個(gè)政治團隊在關(guān)鍵問(wèn)題上提出截然不同的施政方向也不多見(jiàn)。

　　各種自相矛盾的表述，令越來(lái)越多的市場(chǎng)機構開(kāi)始警覺(jué)，認為“如果市場(chǎng)對美國國債失去信心，政府將面臨巨大的融資困難，甚至無(wú)法按時(shí)償還到期的債務(wù)”。因此，適時(shí)減持美債，不過(guò)是投資者趨利避害之舉。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>