上周，在多重因素作用下，有關(guān)美聯(lián)儲降息的預期幾乎在一夜之間驟變，美股市場(chǎng)隨之出現大幅震蕩。隨著(zhù)高利率給經(jīng)濟帶來(lái)的抑制效應不斷顯現，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能令市場(chǎng)反復震蕩。

　　7月31日，美聯(lián)儲結束貨幣政策例會(huì )后在利率問(wèn)題上繼續按兵不動(dòng)，同時(shí)表示，如果抗擊通脹繼續取得進(jìn)展，美聯(lián)儲可能在9月降息。8月2日，美國勞工部數據顯示，美國7月份非農部門(mén)新增就業(yè)崗位為11.4萬(wàn)個(gè)，顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期的18萬(wàn)個(gè)，7月份失業(yè)率從6月份的4.1%升至4.3%，高于市場(chǎng)預期的4.1%。數據引起市場(chǎng)對美國經(jīng)濟出現衰退的擔憂(yōu)。受此影響，紐約股市三大股指在2日低開(kāi)低走，收盤(pán)時(shí)三大股指均大幅下跌，其中納斯達克綜合指數跌入調整區間。

　　不及預期的經(jīng)濟數據不僅反映出美國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能減弱，也預示著(zhù)市場(chǎng)對于美聯(lián)儲調整貨幣政策的意愿更加迫切。一些經(jīng)濟學(xué)家認為，高利率持續的時(shí)間越長(cháng)，對美國經(jīng)濟金融的傷害越大，美聯(lián)儲應更快采取降息行動(dòng)，否則可能給美國經(jīng)濟帶來(lái)風(fēng)險。美國7月份非農就業(yè)數據公布后，美國銀行、巴克萊銀行、花旗集團、高盛集團和摩根大通均在當日調整了對美聯(lián)儲今年降息的預期，加大降息力度或增加降息次數，多家機構甚至預計美聯(lián)儲會(huì )在今年連續兩次降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　去年下半年以來(lái)，美聯(lián)儲有關(guān)降息的表態(tài)如鐘擺一般來(lái)回擺動(dòng)，而美國經(jīng)濟數據的修正調整同樣跌宕起伏，再加上鮑威爾領(lǐng)導下的美聯(lián)儲放棄前瞻性指引，轉為依賴(lài)數據進(jìn)行決策，令美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的預判能力不斷弱化。這表明，從預期降息到實(shí)施降息，以及實(shí)施降息之后，仍有許多不確定因素。

　　對美國經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)正在加劇。降息往往被視為經(jīng)濟增速放緩或面臨衰退風(fēng)險的信號。當投資者意識到美國經(jīng)濟可能陷入衰退時(shí)，會(huì )對未來(lái)企業(yè)盈利能力和經(jīng)濟增長(cháng)前景產(chǎn)生擔憂(yōu)，從而引發(fā)股市下跌。此外，美國通脹回落不一定是線(xiàn)性的，如果通脹數據仍然高企甚至反彈，而就業(yè)市場(chǎng)出現疲軟跡象，則可能限制美聯(lián)儲降息的幅度和速度。

　　市場(chǎng)預期與實(shí)際政策之間的落差也容易引發(fā)風(fēng)險。在降息消息公布前，市場(chǎng)可能已經(jīng)過(guò)度估計降息幅度或速度，導致當實(shí)際降息政策不如市場(chǎng)預期時(shí)，容易引發(fā)市場(chǎng)拋售。即使降息成為大概率事件，但降息具體時(shí)點(diǎn)、幅度以及后續政策路徑仍存在不確定性。這種不確定性可能導致投資者采取觀(guān)望態(tài)度，甚至提前賣(mài)出股票以規避潛在風(fēng)險。

　　企業(yè)盈利預期的變化同樣值得注意。降息雖然可以降低企業(yè)的借貸成本，但如果經(jīng)濟放緩導致企業(yè)銷(xiāo)售額和利潤下降，那么企業(yè)盈利預期的下滑將對股價(jià)產(chǎn)生負面影響?？萍脊傻雀吖乐蛋鍓K在降息預期下可能面臨更大的盈利壓力和市場(chǎng)調整需求。近期，字母表、微軟和亞馬遜等科技巨頭發(fā)布財報顯示，對人工智能砸下重金并沒(méi)有如預期般提升公司銷(xiāo)售額，蘋(píng)果公司股票遭遇伯克希爾大幅拋售，英特爾大幅裁員。受此影響，相關(guān)科技股股價(jià)大幅下挫顯著(zhù)打壓市場(chǎng)人氣。

　　此外，地緣政治沖突、貿易摩擦等外部因素，以及美國大選選情變化等內部因素，都可能給市場(chǎng)情緒帶來(lái)明顯影響。在這些因素作用下，市場(chǎng)預期難以穩定，從現在到美國9月貨幣政策例會(huì )召開(kāi)的這段時(shí)間里，美國市場(chǎng)恐怕仍然動(dòng)蕩難安。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>