美國一季度經(jīng)濟增速超預期放緩，部分關(guān)鍵通脹指標回升，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟陷入滯脹的憂(yōu)慮增加。在高利率的重壓之下，美國經(jīng)濟預期引導與實(shí)際走勢偏離的情況正變得越發(fā)明顯。

　　4月25日，美國商務(wù)部公布首次預估數據顯示，今年一季度美國實(shí)際國內生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長(cháng)1.6%。該數據不僅低于2.5%左右的預期，也較去年三季度和四季度4.9%和3.4%的增速明顯放緩，為2022年二季度以來(lái)最低水平。

　　美國一季度經(jīng)濟增速初值與過(guò)去幾年同期相比并不算特別難看。不過(guò)，由于數據不及預期且大幅放緩，加上此后公布的關(guān)鍵通脹指標再度反彈，讓市場(chǎng)擔憂(yōu)美國經(jīng)濟出現滯脹苗頭，進(jìn)而重新評估美聯(lián)儲降息前景。

　　4月26日，美國商務(wù)部公布數據顯示，今年3月份美國個(gè)人消費支出（PCE）價(jià)格指數同比上漲2.7%，超過(guò)市場(chǎng)普遍預期的2.6%。其中，核心PCE價(jià)格指數同比上漲2.8%，環(huán)比增長(cháng)0.3%。有分析指出，一季度經(jīng)濟增速低于預期，核心PCE價(jià)格指數高于預期，再加上年初以來(lái)通脹數據一直高于預期，負面因素不斷累積，令市場(chǎng)對美國經(jīng)濟可能陷入滯脹的憂(yōu)慮不斷增加。如摩根大通首席執行官杰米·戴蒙上周稱(chēng)，美國經(jīng)濟滯脹的歷史可能重演。

　　更令人關(guān)注的是通脹持續高企可能短期內無(wú)法帶來(lái)降息。市場(chǎng)機構去年底一度樂(lè )觀(guān)地認為，在通脹持續下行背景下，美聯(lián)儲今年有望啟動(dòng)降息，甚至預計年內降息次數最多將達到6次。不過(guò)，在上周數據公布后，最新預測顯示，美聯(lián)儲年內降息次數可能只有2次，且首次降息時(shí)點(diǎn)可能從6月份推遲至9月份。有分析稱(chēng)，頑固的通脹將美聯(lián)儲降息問(wèn)題從“何時(shí)”轉向“是否”的可能性越來(lái)越大。

　　對美國經(jīng)濟陷入滯脹的憂(yōu)慮以及對降息前景的忐忑不安，反映出市場(chǎng)在高利率重壓之下心態(tài)的變化。從去年年底至今，美國遏制通脹的行動(dòng)漸漸跑偏，其經(jīng)濟政策調控的屬性被有意或無(wú)意地弱化，強行引導市場(chǎng)預期走向為美國內政治目標服務(wù)的情況有所增加。這令美國經(jīng)濟管理部門(mén)的決策者過(guò)度強調美國經(jīng)濟的所謂“韌性”，忽視了高利率市場(chǎng)環(huán)境對美國經(jīng)濟的持續傷害，進(jìn)而導致經(jīng)濟走勢與預期引導持續偏離。尤其是一度形成的降息預期被硬性重塑，美國市場(chǎng)對通脹數據變動(dòng)的敏感程度甚至到了草木皆兵的地步。

　　市場(chǎng)的敏感并非杞人憂(yōu)天，高利率帶給美國銀行業(yè)的風(fēng)險并未遠去。上周，美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）宣布關(guān)閉在賓夕法尼亞州、新澤西州和紐約州運營(yíng)的共和第一銀行（Republic First Bank），該銀行也是美國今年倒閉的第一家銀行。目前，美國商業(yè)地產(chǎn)空置率不斷上升，而隨著(zhù)抵押到期，地產(chǎn)所有者需要在當前高利率環(huán)境下重新融資，一旦違約情況大量增加，勢必在銀行業(yè)引起連鎖反應。

　　從美聯(lián)儲近期幾次表態(tài)看，依然認定美國通脹下行速度還不夠快，因而貨幣政策應該保持不變，讓限制性貨幣政策在更長(cháng)時(shí)間里發(fā)揮作用，“讓數據和不斷變化的前景指引美聯(lián)儲的決策是合適的”。不過(guò)，當前的高利率對美國政府負債、經(jīng)濟增長(cháng)等方面帶來(lái)巨大壓力，一旦經(jīng)濟增速持續超預期下滑，美聯(lián)儲政策被迫迅速轉向的可能性同樣不小。從這個(gè)角度看，一季度經(jīng)濟增速數據大幅不及預期，算是給美國敲響的一記警鐘。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>