2023年，伴隨美聯(lián)儲持續加息帶動(dòng)美元指數走強，海外投資者持有美債規模在波動(dòng)中有所增長(cháng)。不過(guò)，由于高利率水平下美國債務(wù)規模不斷擴大，令美國保持金融穩定的難度攀升，全球各方近期為規避風(fēng)險減持美債勢頭并未改變。

　　美國財政部12月19日公布最新國際資本流動(dòng)報告（TIC）顯示，2023年10月，海外投資者持有美債總規模環(huán)比減少391億美元至75650億美元，這是海外投資者持有美債規模連續第二個(gè)月下降。有分析指出，報告反映出美國國債市場(chǎng)供過(guò)于求、需求不足的情況。供給端在10月份大量發(fā)行美債引起市場(chǎng)流動(dòng)性不足。而國際貨幣基金組織（IMF）也在10月份針對美國債務(wù)形勢發(fā)出警告，隨著(zhù)利率居高不下，企業(yè)違約率上升。這些因素引起海外投資者當月集中拋售美債。

　　有分析認為，盡管報告反映的是兩個(gè)月前市場(chǎng)狀況，但美國國債市場(chǎng)供過(guò)于求情況至今并未改觀(guān)，美債供求關(guān)系正出現結構性變化。

　　從美國國內來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能缺失、通脹高企、政府赤字率居高不下等因素令美國發(fā)債“腳步”難停，國債規模不斷擴大。同時(shí)，經(jīng)過(guò)11次加息，美聯(lián)儲已將聯(lián)邦利率推高到5.25%至5.5%的水平，而在期限利差倒掛、收益率轉負和股債相關(guān)性由負轉正的背景下，美國國內銀行、養老金等機構投資者配置長(cháng)端美債的需求趨于下行，這些因素又令美國政府負債成本飆升。目前，美國2023財年預算赤字為1.695萬(wàn)億美元，同比增加約3200億美元，增幅達23%。美國債務(wù)總額正在迅速逼近34萬(wàn)億美元，且未見(jiàn)縮減跡象。有分析指出，美國正在“財政赤字—發(fā)行國債—支付利息—更大財政赤字”的惡性循環(huán)中越陷越深。

　　從國際情況看，雖然美元在全球貿易結算、各國央行外匯儲備、全球債務(wù)計價(jià)以及全球資金流動(dòng)中的占比仍居首位，但由于美國濫用美元地位、嚴重透支美元信用，早已在各國心中埋下不信任的種子，加快推進(jìn)國際貨幣體系多元化的意愿正在增強。

　　這種背景下，海外投資者配置美債需求正出現分化。一方面，今年海外投資者持有美債規模整體出現增長(cháng)，但規模增長(cháng)主要集中在日本、英國、加拿大、法國等美國盟國；另一方面，更多的國家出于優(yōu)化外匯儲備結構和分散資產(chǎn)風(fēng)險的考慮，減持美債勢頭未減。以10月份數據看，包括中國、盧森堡、比利時(shí)、瑞士、印度、巴西、挪威、韓國等在內的多國均拋售了數量不等的美債，而澳大利亞、科威特、意大利、阿聯(lián)酋等國也已經(jīng)從主要美債持有者名單上消失。

　　早在今年1月，美國財政部長(cháng)耶倫曾就美國債務(wù)上限問(wèn)題表示，任何未能償還債務(wù)的行為都是違約，“如果聯(lián)邦政府無(wú)法償還債務(wù)，將引發(fā)美國經(jīng)濟衰退并產(chǎn)生廣泛影響”。彼時(shí)，美國債務(wù)總額正在接近31.4萬(wàn)億美元。不到一年后的今天，美國債務(wù)鐘實(shí)時(shí)數據顯示，截至12月25日美國債務(wù)規模已經(jīng)突破33.942萬(wàn)億美元，正向著(zhù)34萬(wàn)億美元快速接近。這種舉債速度，大有“我死后，哪怕洪水滔天”的氣概，令人嘆為觀(guān)止。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>