盡管日本經(jīng)濟增速出現下降，但日本央行上周仍然釋放出了結束負利率的“鷹派”風(fēng)聲。目前，日本央行存在加速貨幣政策轉向的內在動(dòng)力，一旦日本快速“接棒”美國開(kāi)始推動(dòng)加息，其對全球金融市場(chǎng)的沖擊值得警惕。

　　12月8日，日本內閣府公布第三季度國內生產(chǎn)總值（GDP）修正數據顯示，由于內需疲軟，當季日本實(shí)際GDP環(huán)比下降0.7%，按年率計算下降2.9%。這與之前“環(huán)比下降0.5%，按年率計算下降2.1%”的初步數據相比出現進(jìn)一步下滑。這是最近四個(gè)季度以來(lái)日本經(jīng)濟首次出現負增長(cháng)。

　　有分析指出，數據下滑反映出近兩年通脹高企給日本經(jīng)濟帶來(lái)的壓力遠未消退。同時(shí)，扣除物價(jià)上漲因素后，10月份日本實(shí)際工資收入同比下降2.3%，連續19個(gè)月同比減少。這反映出日本央行期望中的工資和物價(jià)正向循環(huán)仍未形成，也使日本央行調整貨幣政策的分寸更難拿捏。因此，市場(chǎng)機構一度預計，日本央行在明年第一季度調整政策的概率并不大，實(shí)質(zhì)性調整可能要到明年第二季度。

　　然而，日本央行負責人先后釋放“鷹派”信號迅速改變了市場(chǎng)預期。12月6日，日本央行副行長(cháng)冰見(jiàn)野良三暗示，日本央行“可能很快就會(huì )結束世界上最后一個(gè)負利率政策”，這是迄今為止日本央行領(lǐng)導層就結束負利率政策發(fā)出的最明確信號。12月7日，日本央行行長(cháng)植田和男在國會(huì )發(fā)言時(shí)稱(chēng)，從年底到明年在貨幣政策處理的問(wèn)題上將變得更具有難度，如果加息的話(huà)有多種選項可以用于調整政策利率。這番表態(tài)加劇了市場(chǎng)對于日本貨幣政策轉向在即的猜測。此后，市場(chǎng)預計日本央行12月結束負利率政策的概率從2%至3%飆升到45%，7日當天日本債券收益率創(chuàng )一年來(lái)最大漲幅，日元兌美元匯率上漲近4%。

　　有分析指出，由于核心通脹數據堅挺、日元匯率持續走軟，日本央行貨幣政策轉向的壓力也不小。

　　一方面，核心通脹數據居高不下。日本10月核心CPI同比上漲2.9%，已經(jīng)連續第19個(gè)月超過(guò)日本央行的目標，這也是自6月份以來(lái)首次擴大。

　　另一方面，過(guò)去一年多來(lái)日本貨幣政策節奏與歐美央行持續偏離，令日元兌換美元等貨幣的匯率持續走弱。日元持續疲軟導致日本國內進(jìn)口商品價(jià)格上漲，令日本企業(yè)進(jìn)口原材料和零部件成本上升，生產(chǎn)成本增加，也會(huì )加劇通脹，并在日本金融市場(chǎng)引起動(dòng)蕩。有報道稱(chēng)，日本地區銀行高管上月與日本央行官員會(huì )面時(shí)，呼吁日本央行取消負利率政策。

　　此外，美聯(lián)儲政策對日本央行的影響也不能忽視。日本投資者是美國政府債券最大外國持有者，日本貨幣政策轉向可能會(huì )影響其海外投資流向，尤其美債可能遭遇減持壓力。去年以來(lái)，美國對日本貨幣政策動(dòng)向保持密切關(guān)注，或是通過(guò)政府官員直接發(fā)聲引導、或是借國際機構之口“敲打”日本，建議其維持超寬松貨幣政策不變。

　　如今，盡管美聯(lián)儲仍在強調加息的可能性，但隨著(zhù)美國近期勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步放緩，多個(gè)關(guān)鍵經(jīng)濟指標走弱，經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)的注意力已經(jīng)轉向美聯(lián)儲“何時(shí)降息以及降息幅度多少”上來(lái)。美國市場(chǎng)的新動(dòng)向在某種程度上減輕了日本央行轉變貨幣政策面臨的壓力，這也給日本央行轉變貨幣政策，特別是迅速“接棒”美國走上加息之路留出了“窗口”。不過(guò)，日本央行貨幣政策迅速轉向可能推動(dòng)日資回流，給全球流動(dòng)性造成一定“抽水”效應，其對全球金融市場(chǎng)造成的影響需要密切關(guān)注。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 ?。?/p>