歐洲央行持續加息的政策效果正在“浮出水面”，歐元區通脹率近期出現明顯回落。不過(guò)，高利率對歐元區經(jīng)濟的拖累也在逐漸顯現。伴隨著(zhù)歐元區主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)停滯，歐洲經(jīng)濟失速明顯，在全球主要發(fā)達經(jīng)濟體中率先陷入衰退的風(fēng)險加大，實(shí)現“軟著(zhù)陸”難度不小。

　　歐盟統計局數據顯示，歐元區10月通脹率按年率計算為2.9%，低于9月的4.3%，降至兩年多來(lái)最低水平，歐元區9月生產(chǎn)者價(jià)格指數（PPI）同比也大幅下降12.4%。有分析指出，歐元區通脹率回落主要受到近期能源價(jià)格下降及歐洲央行加息影響，歐元區的通脹看上去正在降溫。不過(guò)，通脹雖然有所緩和，但是依然位于較高水平，尤其是食品價(jià)格居高不下，如10月歐元區食品和煙酒價(jià)格同比上漲7.5%。同時(shí)，歐洲央行持續加息帶來(lái)的影響在最近幾個(gè)月的經(jīng)濟數據中逐步顯現。歐元區經(jīng)濟連續數月的停滯甚至萎縮情形，令歐洲一些媒體評論稱(chēng)，“衰退正敲著(zhù)歐洲的大門(mén)”。

　　多方面因素特別是日益嚴重的去工業(yè)化，正令歐洲經(jīng)濟面臨的失速壓力不斷加大。

　　從外部看，在美國拱火下俄歐能源往來(lái)“脫鉤”，能源價(jià)格出現大幅震蕩，再疊加供應鏈不暢等影響，歐洲許多制造業(yè)企業(yè)被迫停產(chǎn)或是將生產(chǎn)線(xiàn)外遷，具有能源價(jià)格優(yōu)勢的美國成為歐洲企業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)外遷的主要目的地之一。同時(shí)，美國出臺大規模排他性歧視性產(chǎn)業(yè)政策，如《通脹削減法案》和《芯片與科學(xué)法案》，對歐洲的沖擊不小。去年以來(lái)美聯(lián)儲持續激進(jìn)加息，也令許多投資加速從歐洲流向美國。

　　從內部看，歐洲央行在美聯(lián)儲激進(jìn)加息政策帶動(dòng)下持續大幅加息，導致企業(yè)的借貸及生產(chǎn)成本不斷推高，迫使制造業(yè)企業(yè)縮減投資，投資和消費受到抑制，進(jìn)而影響經(jīng)濟復蘇，這種惡性循環(huán)仍在繼續。此外，歐元區內部經(jīng)濟結構失衡、創(chuàng )新能力不足以及勞動(dòng)力市場(chǎng)改革緩慢等也是制約歐元區經(jīng)濟復蘇的重要因素。

　　歐元區經(jīng)濟幾臺主要“發(fā)動(dòng)機”先后失速。今年第三季度，德國國內生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.1%，同比下降0.8%；法國經(jīng)濟環(huán)比增長(cháng)僅為0.1%，同比增速為0.3%；意大利經(jīng)濟環(huán)比和同比增長(cháng)率均為零，而奧地利經(jīng)濟同比縮減達到1.2%。非歐元區國家瑞典三季度經(jīng)濟同比縮減2.5%。此外，不少分析認為，PMI數據顯示歐元區商業(yè)活動(dòng)加速低迷，表明歐元區出現經(jīng)濟衰退的可能性越來(lái)越大。

　　為了減輕高利率對經(jīng)濟的負面影響，連續10次加息后，歐洲央行在10月26日召開(kāi)的貨幣政策會(huì )議上決定維持三大關(guān)鍵利率不變。有分析指出，此舉是對歐元區通脹率下降和當前市場(chǎng)不確定性的反應。在歐洲央行內部，暫停加息或者降息正在成為焦點(diǎn)話(huà)題。有人認為應該將高利率維持一段時(shí)間，以便讓加息的滯后作用充分體現，有人則要求降息以提振經(jīng)濟。不過(guò)，在經(jīng)濟衰退的壓力之下，留給歐洲央行權衡保通脹和保增長(cháng)的時(shí)間已經(jīng)不多了。

　　有意思的是，盡管歐洲內部對于經(jīng)濟發(fā)生技術(shù)性衰退憂(yōu)心忡忡，但是有些國際機構的信心似乎比歐洲更強一些。國際貨幣基金組織（IMF）不久前表示，“歐洲前景是軟著(zhù)陸，通脹逐漸下降”。不過(guò)，從美日歐等主要發(fā)達經(jīng)濟體的情況看，歐洲經(jīng)濟不僅不如美國，就是跟日本比起來(lái)也有些吃力。IMF對歐洲經(jīng)濟的樂(lè )觀(guān)，恐怕打氣加油的因素要更多一些。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�