面對居高不下的利率水平、忽高忽低的經(jīng)濟數據，遲遲不愿停止加息的美聯(lián)儲仍在釋放鷹派信號，這給全球經(jīng)濟帶來(lái)越來(lái)越大的風(fēng)險動(dòng)蕩，同時(shí)也引起市場(chǎng)對美國經(jīng)濟在高利率下能撐多久的關(guān)注。

　　美聯(lián)儲8月16日公布的7月貨幣政策會(huì )議紀要顯示，“大多數與會(huì )者仍然認為通脹存在顯著(zhù)上行風(fēng)險，這可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策”。盡管會(huì )議是一個(gè)月之前召開(kāi)的，與會(huì )者對是否進(jìn)一步加息存在分歧，但會(huì )議紀要釋放出的鷹派信號依然明顯。當周經(jīng)濟數據還顯示，7月美國零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(cháng)0.7%，高于市場(chǎng)普遍預期，而在截至8月12日的一周內首次申領(lǐng)失業(yè)救濟的人數減少了1.1萬(wàn)人，至23.9萬(wàn)人。

　　美聯(lián)儲持續釋放鷹派信號，加上美國經(jīng)濟數據的起伏，令市場(chǎng)憂(yōu)心忡忡并調低了對美聯(lián)儲降息的預期，進(jìn)而帶動(dòng)全球主要股市上周出現自3月以來(lái)最大的單周跌幅，從標普500指數、納斯達克綜合指數，到法國CAC40指數、德國DAX指數、日經(jīng)225指數等均出現大幅度下跌。

　　在此前的美元周期中，美聯(lián)儲大幅加息往往會(huì )加劇新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中經(jīng)濟體資本外流風(fēng)險，推升其償債成本，在全球范圍內引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。不過(guò)，美國近年來(lái)采取極度寬松的貨幣政策與財政政策，嚴重透支美元信用，利息償付壓力持續增大。去年以來(lái)美聯(lián)儲這一輪持續加息，不僅傷害了全球經(jīng)濟，也導致美國天文數字一般的債務(wù)負擔持續加劇。根據美國財政部數據，當前美國公共債務(wù)已超過(guò)32.6萬(wàn)億美元，相當于每個(gè)美國人負債近10萬(wàn)美元。此外，2年期、10年期和30年期的美債收益率近期大幅上升，不僅傷及投資者信心，給股市帶來(lái)較大不確定性，也威脅到美國樓市。

　　目前，美國聯(lián)邦基金利率目標區間在5.25%至5.5%之間，已經(jīng)是22年來(lái)的最高水平。多種跡象表明，經(jīng)濟衰退預期在美國政府幾番強力壓制之下仍頑強地抬頭，美國經(jīng)濟在高利率下發(fā)生衰退的概率并不小。

　　一方面，銀行業(yè)面臨的威脅尤其緊迫。評級機構穆迪、惠譽(yù)近期先后下調或警告重新評估美國銀行評級。有分析指出，美聯(lián)儲在一年多時(shí)間里，將聯(lián)邦基金利率從幾乎為零的水平迅速拉升到5.25%至5.5%之間，由此帶來(lái)的資金和信貸成本高企對銀行業(yè)的沖擊巨大，給美國中小銀行的商業(yè)模式也帶來(lái)很大挑戰。美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）和美國貨幣監理署（OCC）在7月底就加強大型銀行資本要求征求意見(jiàn)，擬使資產(chǎn)規模不低于1000億美元的銀行的資本要求在當前水平上增加約16%，美國8家全球系統重要性銀行的資本充足率擬提高約19%。如果計劃得以執行，美國地區銀行未來(lái)放貸能力和信貸標準將進(jìn)一步收緊。在利率和監管的雙重夾擊之下，美國銀行業(yè)危機似有卷土重來(lái)之虞。

　　另一方面，消費動(dòng)力出現失速跡象。有分析指出，通過(guò)印錢(qián)刺激消費是美國應對疫情拉動(dòng)經(jīng)濟的主要辦法，然而美國政府通過(guò)“1萬(wàn)億美元龐大的財政赤字支撐的消費熱潮”即將退散。美國家庭流動(dòng)性盈余目前約為1.4萬(wàn)億美元，按照目前消耗速度計算，早則今年年底遲則明年年中將消耗殆盡，屆時(shí)美國政府即便想繼續寅吃卯糧恐怕也是有心無(wú)力。不僅如此，8月初紐約聯(lián)邦儲備銀行一項調查顯示，二季度美國信用卡債務(wù)總額首次突破1萬(wàn)億美元，拖欠信用卡還款的人數也在上升。流動(dòng)性消耗殆盡再加上利率高企，消費這個(gè)支撐美國經(jīng)濟最關(guān)鍵的因素面臨挑戰，高物價(jià)和低儲蓄的壓力正向美國襲來(lái)。

　　美聯(lián)儲在近期的表態(tài)中試圖讓市場(chǎng)相信，美國經(jīng)濟能實(shí)現“軟著(zhù)陸”。不過(guò)，華爾街上仍有許多人不接受美聯(lián)儲引導。如華爾街投資者杰里米·格蘭瑟姆上周稱(chēng)，“現在所處的時(shí)代，平均利率將高于過(guò)去10年”，利率上升最終將破壞美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲關(guān)于“軟著(zhù)陸”的預期“不過(guò)是在說(shuō)笑”。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�