上周，就在美國國會(huì )兩黨圍繞債務(wù)上限展開(kāi)激烈爭斗之際，再度抬頭的美國通脹數據令局勢更加復雜。這提升了美聯(lián)儲短期內調整貨幣政策暫停加息的難度。

　　美國商務(wù)部5月26日公布的數據顯示，美國4月份個(gè)人消費支出價(jià)格指數（PCE）同比上漲4.4%，環(huán)比增長(cháng)0.4%，分別超出預期值和前值。剔除食物和能源后的核心PCE同比增長(cháng)4.7%，環(huán)比上漲0.4%，不僅同樣高出預期，增速也創(chuàng )下今年1月以來(lái)的新高。

　　數據公布之前，美國通脹步伐已經(jīng)有所放緩。這一度讓市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)預計，美聯(lián)儲5月份的加息或許是本輪緊縮周期的最后一次加息，甚至可能在年內啟動(dòng)降息進(jìn)程。不過(guò)，在最新通脹數據面前，市場(chǎng)機構的美好希望猶如肥皂泡一樣迸裂了。通脹數據公布當天，美聯(lián)儲政策利率期貨合約交易商加大了對美聯(lián)儲將繼續加息的押注，定價(jià)美聯(lián)儲在6月會(huì )議上將基準利率目標區間(目前為5%至5.25%)上調0.25個(gè)百分點(diǎn)的可能性約為60%，而在此之前的期貨合約顯示，美聯(lián)儲6月份不加息的可能性約為60%，形成此消彼長(cháng)的反轉。

　　美聯(lián)儲5月份會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲官員在是否繼續加息的問(wèn)題上存在分歧：贊同者認為，美聯(lián)儲降低通脹的進(jìn)展“慢得令人無(wú)法接受”，有必要進(jìn)一步加息；反對者則稱(chēng)，美國經(jīng)濟正在增長(cháng)放緩，因而“這次會(huì )議后可能沒(méi)有必要進(jìn)一步收緊政策”。

　　此前，由于通脹數據一度緩和，經(jīng)濟增速下降，這兩項指標令通脹率將降至接近美聯(lián)儲2%的目標的希望增加，因而一部分決策者希望盡快暫停加息，從而緩解銀行業(yè)危機和債務(wù)上限爭斗帶來(lái)的壓力。如今，不僅通脹數據抬頭，經(jīng)濟增速的修正數據也重新上調。美國商務(wù)部25日公布的修正數據顯示，一季度美國實(shí)際國內生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長(cháng)1.3%，較首次預估上調0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　通脹數據抬頭等指標變化加大了美聯(lián)儲短期內調整貨幣政策暫停加息的難度。5月26日，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃對外表示，美國通脹水平預計在2023年和2024年期間仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標，要想使通脹穩步回到目標水平，美聯(lián)儲需要延長(cháng)貨幣政策的緊縮期，使聯(lián)邦基金利率保持在5.25%至5.5%直至2024年底。這也被視為美聯(lián)儲短期內繼續加息概率較大的暗示。

　　不過(guò)，維持高利率水平并非易事。有分析指出，美聯(lián)儲把握貨幣政策的難點(diǎn)是要在抑制通脹、避免衰退、應對銀行業(yè)金融風(fēng)險等多個(gè)政策目標下，尋求平衡的穩妥方案，難度已經(jīng)不小。而在美國債務(wù)上限幾番爭斗后，更大幅推高美國借貸成本。如美財政部副部長(cháng)沃利·阿德耶莫近日表示，對債務(wù)違約的擔憂(yōu)已讓政府利息成本增加8000萬(wàn)美元。這也使得美國政策走向面臨的不確定因素進(jìn)一步增加。

　　5月27日，美國總統拜登和國會(huì )眾議院共和黨籍議長(cháng)麥卡錫宣布已就聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算達成初步一致，國會(huì )議員將在28日獲得有關(guān)協(xié)議文本，眾議院將在5月31日進(jìn)行投票�？瓷先�，好萊塢式的“最后一分鐘救援”戲碼似乎又要重現。只不過(guò)，即便雙方暫時(shí)延遲了債務(wù)上限問(wèn)題爆發(fā)，但在股市債市承壓、政府利息成本飆升、主權信用評級下調等層層壓力之下，美國經(jīng)濟“不能承受之重”依舊是只多不少。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�