美國居民消費價(jià)格指數（CPI）上周再度創(chuàng )下新高，而同期美國失業(yè)率卻維持在較低水平。兩項關(guān)鍵數據指向截然不同的經(jīng)濟前景，美國經(jīng)濟是朝著(zhù)衰退而去，還是實(shí)現“軟著(zhù)陸”呢？

　　美國勞工部數據顯示，6月份美國CPI同比增長(cháng)9.1%，漲幅達到1981年11月份以來(lái)最大值。這迅速推升了市場(chǎng)對美聯(lián)儲在7月份貨幣政策會(huì )議上加息75個(gè)基點(diǎn)的預期，對美國經(jīng)濟出現衰退的擔憂(yōu)也不斷加劇。有機構預計，美國經(jīng)濟在一季度按年率計算下降1.6%之后，二季度繼續下滑的概率很大，如果連續兩個(gè)季度萎縮，意味著(zhù)美國經(jīng)濟將陷入技術(shù)性衰退。

　　美國當局信誓旦旦要遏制通脹，但近期一些具體行動(dòng)并未帶來(lái)明顯效果。就拿能源來(lái)說(shuō)，6月份美國能源價(jià)格同比暴漲41.6%，是推升CPI的重要動(dòng)力，成為美國遏制通脹的“攔路虎”。因此，美國正尋求推動(dòng)各方增加全球市場(chǎng)原油供應來(lái)降低油價(jià)。然而事與愿違，上周拜登的中東之行以平淡收場(chǎng)。沙特僅僅宣布有能力提高石油產(chǎn)能而非實(shí)際產(chǎn)量，至于美國希望拉攏中東國家對抗伊朗、俄羅斯等國從而打壓油價(jià)的意圖，并沒(méi)有得到各方明確回應。受此影響，國際原油價(jià)格回升。7月15日，9月份交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格回到100美元之上。

　　看上去，美國經(jīng)濟正沿著(zhù)“通脹導致加息，加息帶來(lái)衰退”的路徑發(fā)展。但由于美國失業(yè)率持續保持低位，“衰退可以避免”的觀(guān)點(diǎn)也頗有市場(chǎng)。美國勞工部數據顯示，美國6月份非農就業(yè)人口季調后增加37.2萬(wàn)人，遠超預期值26.8萬(wàn)人，失業(yè)率則連續4個(gè)月保持在3.6％的低位。美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒上周表示，在3.6%的失業(yè)率下發(fā)生經(jīng)濟衰退是非常困難的。他認為，基于強勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，軟著(zhù)陸“非常有可能”，經(jīng)濟衰退可以避免。

　　那么，從美國看上去美好的失業(yè)率數據，能得出勞動(dòng)力市場(chǎng)強勁的結論嗎？實(shí)際情況要復雜得多。

　　美國勞工部數據顯示，6月份勞動(dòng)參與率自5月份的62.3%下滑至62.2%，不及市場(chǎng)預期的62.4%，離疫情之前的2020年2月63.4%的水平仍有較大差距。低失業(yè)率的背后是持續多時(shí)的“招工難”。雖然美國經(jīng)濟界一直將“招工難”歸咎于聯(lián)邦失業(yè)補貼降低了就業(yè)意愿，但大多數地區失業(yè)補貼措施已經(jīng)到期，真正的癥結與美國社會(huì )普遍存在但諱莫如深的疫情后遺癥關(guān)聯(lián)度很高。

　　首先，疫情的持續蔓延導致美國超過(guò)100萬(wàn)人口死亡、移民數量也受到影響而銳減，對勞動(dòng)力供給帶來(lái)明顯沖擊。同時(shí)，疫情導致許多低薪、艱苦、遠距離通勤或需要高頻率與人近距離接觸的就業(yè)缺口遲遲無(wú)法填補。此外，大量民眾感染治愈后，健康狀況依然不能恢復，特別是對從事重體力勞動(dòng)的藍領(lǐng)階層、低收入階層影響更大。不僅如此，有專(zhuān)業(yè)機構指出，美國勞工部的報告夸大了就業(yè)增長(cháng)。高盛認為，報告中的家庭調查顯示，6月份就業(yè)人數減少了31.5萬(wàn)人，是疫情暴發(fā)以來(lái)第二大單月降幅，僅次于今年4月份減少的35.3萬(wàn)人，“實(shí)際上美國的勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫”。

　　如此看來(lái)，美國經(jīng)濟是衰退還是“軟著(zhù)陸”，答案呼之欲出。然而，美國冒著(zhù)衰退風(fēng)險也要激進(jìn)加息，真正目的是什么？這將給世界帶來(lái)什么？

　　對美國來(lái)說(shuō)，修補因貨幣超發(fā)而受損的美元信用恐怕更加急切。美聯(lián)儲激進(jìn)加息對遏制通脹效果有限，但對美元指數走勢的影響卻不小。自今年3月份美聯(lián)儲加息以來(lái)，美元指數一路狂飆，目前已經(jīng)突破108，創(chuàng )下近20年來(lái)的新高。

　　如今，美元指數飆升正刺激新興市場(chǎng)國家的風(fēng)險資金拋售資產(chǎn)加速外流，使新興市場(chǎng)國家本幣貶值，帶動(dòng)進(jìn)口商品價(jià)格上漲，進(jìn)而導致以美元計價(jià)的債務(wù)膨脹，引起各種連鎖反應。斯里蘭卡的境遇已印證了這一過(guò)程。7月15日，美國財政部長(cháng)耶倫呼吁新興市場(chǎng)國家在考慮資本管制和外匯干預時(shí)，要與國際貨幣基金組織(IMF)磋商。這番表態(tài)，讓經(jīng)歷過(guò)亞洲金融危機和國際金融危機的人們，多少又嗅到一絲熟悉的血腥味道。 （本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�