上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會(huì )稱(chēng)考慮提前結束購債計劃，反映出美國通脹壓力持續上升的真實(shí)狀況。這番鷹派表態(tài)雖然讓市場(chǎng)感到意外，但實(shí)質(zhì)性影響并不大，其作用在于對外展現遏制通脹的決心，以利于美聯(lián)儲在加息時(shí)機和節奏等問(wèn)題上掌握主動(dòng)權。

　　11月30日，鮑威爾出席美國國會(huì )參議院銀行委員會(huì )聽(tīng)證會(huì )時(shí)說(shuō)，目前美國通脹壓力較高，也許“提早幾個(gè)月”結束資產(chǎn)購買(mǎi)計劃是合適的。鮑威爾聲稱(chēng)很難預測供應瓶頸持續時(shí)間及其對通脹的影響，繼續使用“暫時(shí)性”這個(gè)詞描述美國通脹情形已不合時(shí)宜。他同時(shí)透露，美聯(lián)儲將在12月的貨幣政策會(huì )議上討論是否加速縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模。

　　美聯(lián)儲用“暫時(shí)性”來(lái)描述判斷通脹形勢已有時(shí)日，因此鮑威爾在獲得新一屆美聯(lián)儲主席提名后的這種態(tài)度讓市場(chǎng)頗有些意外，也引起“加息的到來(lái)或比市場(chǎng)預期更早，明年加息頻率或比預期更高”的猜測。不過(guò)，有分析指出，考慮到美國的經(jīng)濟狀況和國內政局，美聯(lián)儲政策急速收縮甚至大幅轉向的操作空間有限，鮑威爾的表態(tài)更多還是在引導市場(chǎng)預期，從而在結束購債后馬上隨之而來(lái)的加息問(wèn)題上更加主動(dòng)。

　　美當局最看重的目標，依然是促增長(cháng)而非穩通脹。美聯(lián)儲去年8月份宣布的新貨幣政策框架就表明，美聯(lián)儲會(huì )容忍通脹率“適度”高于2%“一段時(shí)間”，以實(shí)現2%的平均通脹率目標。但由于疫情失控，超寬松貨幣政策始終無(wú)法刺激美國經(jīng)濟恢復內生動(dòng)力，卻讓通脹愈演愈烈。

　　12月1日，美聯(lián)儲發(fā)布全國經(jīng)濟形勢調查報告（褐皮書(shū)）顯示，美經(jīng)濟增長(cháng)仍受供應鏈和勞動(dòng)力緊張限制。12月5日，高盛集團經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·布里格斯在一份報告中將美國今年GDP預期增速由4.2%下調至3.8%�？梢�(jiàn)，美國經(jīng)濟增長(cháng)后勁依然不足，而在出現實(shí)質(zhì)性增長(cháng)之前，美國當局仍將面臨控制通脹和刺激經(jīng)濟的兩難局面。

　　同時(shí)，通脹問(wèn)題在美國已不僅是經(jīng)濟話(huà)題，而且與其國內政局高度關(guān)聯(lián)。有分析指出，“拜登為了贏(yíng)得中期選舉需要支持率，提高支持率需要通脹回落，而想要讓通脹回落需要解決供應鏈紊亂的問(wèn)題，供應鏈需要防疫策略、恢復就業(yè)和國際協(xié)調，這些都需要時(shí)間”。為了爭取時(shí)間，加強對通脹預期的管理符合拜登政府的政治利益。

　　因此，鮑威爾的鷹派表態(tài)與拜登政府提振支持率、贏(yíng)得中期選舉的政治訴求形成呼應。在新冠肺炎病毒新變異毒株奧密克戎的影響尚未最終確定的時(shí)候，歐美各國對奧密克戎毒株采取了與以往截然不同的應對措施，歐美媒體更是連篇累牘地渲染報道，這其中恐怕也有借機打壓油價(jià)遏制通脹的意味在其中。

　　不僅如此，由于美聯(lián)儲隔夜逆回購規模保持在萬(wàn)億美元之上已有時(shí)日，大量資金處于無(wú)處可去空轉狀態(tài)，所以加速縮減購債計劃短期內并不會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)較大實(shí)質(zhì)性影響。這也是鮑威爾大膽釋放鷹派信號的重要原因之一。

　　如此看來(lái)，擺出收緊姿態(tài)、打壓通脹預期、爭取復蘇時(shí)間，這應該是美聯(lián)儲作出鷹派表態(tài)的原因。當然，其中最關(guān)鍵的因素依然是疫情的走向。由于美國疫情失控，美國經(jīng)濟走勢偏離了有關(guān)預判，美國的通脹在“暫時(shí)性”的說(shuō)辭中一路抬升。這種局面大概是美國當局沒(méi)能預料到的。疫情控不住，經(jīng)濟起不來(lái)，這個(gè)判斷依然有效。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：連 �。�