落地窗外，廈門(mén)西港的海面被陽(yáng)光熨成一片碎金，潮聲隱約，海浪與云影交織。茶案上，陶瓷斗笠杯中的茶湯澄澈透亮，熱氣裊裊浮升，茶香游弋在空氣里，在光線(xiàn)中折出細密波紋……

回到“久違”的辦公室，理臣中國有限公司創(chuàng )始人、董事會(huì )主席李亞按照日程表約見(jiàn)一撥又一撥訪(fǎng)客。窗外，貨輪緩緩剪開(kāi)海面，拖出一道漸遠的航跡；室內，茶盞端起又放下，談話(huà)隨著(zhù)茶水的續斟，漸漸深入。

“現在我回廈門(mén)公司反而像出差，很少超過(guò)三天?！崩顏喢Φ健帮w起”，他坦言，近年來(lái)，中國企業(yè)海外上市熱潮持續升溫，越來(lái)越多的企業(yè)希望通過(guò)國際資本市場(chǎng)實(shí)現融資、品牌提升和全球化布局。

頭頂“中國上市輔導機構、中國管理咨詢(xún)第一股”的光環(huán)，理臣中國也在這股浪潮中，完成了一場(chǎng)精彩蛻變，形成了產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，實(shí)現了從上市輔導、財稅咨詢(xún)業(yè)務(wù)為主的產(chǎn)品結構，發(fā)展成為集上市輔導、股權投資、并購重組、央國企市值管理、財稅咨詢(xún)?yōu)橐惑w的完整產(chǎn)品體系，以“全方位賦能企業(yè)，聚焦企業(yè)價(jià)值提升”為經(jīng)營(yíng)理念，進(jìn)一步擴展了理臣的經(jīng)營(yíng)邊界。

“企業(yè)經(jīng)營(yíng)，守成者衰，創(chuàng )新者興?！睆呢敹悓?zhuān)業(yè)教師到上市公司掌舵人，從單打獨斗的創(chuàng )業(yè)者到行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，李亞既是這場(chǎng)資本盛宴的觀(guān)察者，更是重要的參與者。

“始于認知覺(jué)醒，成于內驅生長(cháng)”

“今年以來(lái)，我已經(jīng)跑了超過(guò)十個(gè)省份、上百個(gè)城市，最夸張的一天是穿越上海七個(gè)區開(kāi)了七場(chǎng)會(huì )?！崩顏喴恢笔俏弧翱罩酗w人”，但隨著(zhù)中國企業(yè)海外上市熱潮的不斷升溫，他的行程已經(jīng)堪比“特種兵”。

高盛數據顯示，2024年中國企業(yè)境外融資市場(chǎng)迎來(lái)顯著(zhù)回暖，融資額達440億美元，較2023年的195億美元實(shí)現翻倍增長(cháng)。

除了融資額增長(cháng)，國際長(cháng)線(xiàn)投資者回歸和IPO市場(chǎng)表現強勁，共同印證了中國境外資本市場(chǎng)的復蘇已成為確定性趨勢。對此，李亞表示，中企海外上市熱是政策環(huán)境、市場(chǎng)機遇、企業(yè)需求和國際資本流動(dòng)等多重因素共同作用的結果。

“十年前，中國企業(yè)海外上市還被視為‘奢侈品’，但如今正在成為企業(yè)發(fā)展和價(jià)值最大化的有效路徑之一?！崩顏喬寡?，國內資本市場(chǎng)對企業(yè)盈利、股權結構、行業(yè)屬性、企業(yè)合規等要求較高，盡管實(shí)行了注冊制，但整體審批流程仍較長(cháng)。相較之下，海外上市門(mén)檻較低、周期較短、再融資（如增發(fā)、可轉債）機制也更為靈活。

對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，海外上市不但可以融資，還可以增強企業(yè)國際曝光度，便于吸引全球客戶(hù)、合作伙伴及人才。此外，在成熟資本市場(chǎng)上市，被視為公司治理規范的標志，有助于增強供應鏈、提升投資者的信任。

不過(guò)，他也提醒，盡管海外上市熱潮持續，但也面臨地緣政治風(fēng)險、合規成本、文化差異、上市審批要求、股票合理發(fā)行、再融資等問(wèn)題。所以企業(yè)到境外上市需要懂行的操盤(pán)者，使上市成本更低、時(shí)間更短、成功率更高。

在李亞看來(lái)，中企海外上市熱潮的本質(zhì)是企業(yè)追求更高效率的資本對接、更全球化的品牌影響力以及適應不同發(fā)展階段需求的戰略選擇。這一趨勢短期內仍將持續，但企業(yè)需權衡不同市場(chǎng)的利弊、融資情況等，制定利于公司發(fā)展的資本規劃。

“認知盲區會(huì )讓人卻步，真正的上市成功，始于認知覺(jué)醒，成于內驅生長(cháng)?！崩顏啽硎?，上市并非簡(jiǎn)單的融資行為，而是一次企業(yè)基因的重塑，它要求企業(yè)從“野蠻生長(cháng)”轉向“規則生存”，從“利潤導向”升級為“價(jià)值創(chuàng )造”。

深耕行業(yè)多年，李亞看到很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對“上市”存在誤區。

“企業(yè)家對資本市場(chǎng)要有認知，才能更好地利用資本工具，助力企業(yè)高質(zhì)量可持續發(fā)展，避免資本市場(chǎng)的雷區?！闭劶啊爸挥写笮推髽I(yè)才能上市、不缺錢(qián)的企業(yè)不需要上市、上市會(huì )增加管理復雜性”等觀(guān)點(diǎn)，李亞認為，這些都是企業(yè)家對上市的誤解。

在他看來(lái)，資本市場(chǎng)不僅大型企業(yè)能去，只要合規，選擇適合的上市地及板塊，或者企業(yè)有足夠領(lǐng)先的核心技術(shù)，中小企業(yè)，甚至虧損企業(yè)也可以上市。企業(yè)也不應等到資金短缺時(shí)才考慮融資，而應在發(fā)展良好時(shí)利用資本市場(chǎng)提高估值，獲得更好的融資。特別是對于暫未獲得盈利的創(chuàng )新型企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市其實(shí)是一種幫助其獲得盈利的商業(yè)模式，也是讓其價(jià)值最大化，實(shí)現良性發(fā)展的工具。

“上市將會(huì )更加驅動(dòng)企業(yè)的治理，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力，并不會(huì )增加管理的復雜性，如果增加了，就說(shuō)明方案的可行性不夠好?！贬槍ζ髽I(yè)家對上市后控制權的普遍顧慮，李亞指出，企業(yè)家對上市后控制權流失的擔憂(yōu)依然來(lái)源于認知偏差?！肮蓹嗳谫Y往往存在償還和對賭風(fēng)險，失去控制權其實(shí)是企業(yè)家自身的問(wèn)題?！痹谒磥?lái)，上市企業(yè)是股東會(huì )控制董事會(huì )，董事會(huì )負責經(jīng)營(yíng)管理，只要企業(yè)家保持住大股東地位就不會(huì )失去控制權。

對于企業(yè)境外上市流動(dòng)性不足或市值較低的擔憂(yōu)，他指出，企業(yè)家要懂市值管理，要懂得利用上市地位去發(fā)展壯大公司，流通性和市值就不會(huì )差。

企業(yè)家在上市后，需要認識到上市不是終點(diǎn)，而是新的起點(diǎn)，公開(kāi)市場(chǎng)的持續披露壓力、股東回報要求、戰略調整挑戰、上市公司再融資的能力，才是真正的“試煉場(chǎng)”；融資也不是目的，而是工具，企業(yè)缺乏戰略規劃的融資，只會(huì )加速資源錯配；合規不是成本，而是競爭力，上市公司在供應鏈合作、人才吸引上更具優(yōu)勢，也更易獲得地方政府的支持。

價(jià)值型上市輔導機構將會(huì )成為市場(chǎng)主流

在認知覺(jué)醒后，企業(yè)還應“知行合一”，將其轉化為內驅力。

“上市如同登山，認知是地圖，內驅力是體能?！崩顏喬寡?，沒(méi)有對資本市場(chǎng)的深刻理解和專(zhuān)業(yè)人士的指導，企業(yè)會(huì )在迷霧中迷失；缺乏持續進(jìn)化的內生動(dòng)力，即便登頂也會(huì )迅速跌落。唯有將上市認知轉化為組織基因，企業(yè)才能真正駕馭資本，而非被資本駕馭。

他認為，上市是一個(gè)規劃的過(guò)程，需要專(zhuān)業(yè)指導和堅定執行。企業(yè)要結合自己的行業(yè)、業(yè)績(jì)、合規程度等實(shí)際情況選擇適合的上市地及板塊，通常境外上市在行業(yè)上會(huì )比較寬松，在境內上市一定要符合國家產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)，否則公司再好、再合規也很難上市。

今年，李亞承接了江蘇一家傳統造紙企業(yè)的上市輔導，最初看到其所在行業(yè)時(shí)，他是有疑慮的，但在實(shí)地探訪(fǎng)后，他發(fā)現該企業(yè)掌握的廢紙回收再生技術(shù)在行業(yè)處于領(lǐng)先地位?！霸撈髽I(yè)以收購廢紙為原料生產(chǎn)印花紙，我建議將循環(huán)經(jīng)濟、廢紙回收技術(shù)作為核心‘賣(mài)點(diǎn)’，拓寬視野，尋求合適的境外板塊?！崩顏唽ζ涔径ㄎ?、商業(yè)模式規劃、核心競爭力進(jìn)行提煉，花費4個(gè)月，順利在5月實(shí)現了遞表，目前該企業(yè)在上市審批中。

“匹配基因，而非追逐熱點(diǎn)?！崩顏喛吹?，很多企業(yè)選擇板塊時(shí)會(huì )出現“哪個(gè)板塊估值高選哪個(gè)”等情況，殊不知，上市時(shí)機與板塊的選擇，本質(zhì)是企業(yè)戰略在資本端的投射?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有最好的市場(chǎng)，只有最合適的路徑。

李亞表示，雖然境外上市無(wú)行業(yè)限制，只需滿(mǎn)足財務(wù)審計、法律合規及基礎上市指標要求。但從實(shí)踐來(lái)看，國際資本更青睞高增長(cháng)賽道，美股、港股對科技、生物醫藥、新能源等行業(yè)的估值邏輯更成熟，企業(yè)可能獲得更高市盈率。

例如，當前港股市場(chǎng)流動(dòng)性充足，特專(zhuān)高科、生物技術(shù)、新消費等領(lǐng)域備受資本青睞，是企業(yè)赴港上市的“黃金窗口期”。2024年是港股消費股的大年，他預計今年科技股將開(kāi)始接棒，尤其是對于需要外幣進(jìn)行海外并購的企業(yè)而言，港股市場(chǎng)的意義重大。

“上市后還需要建立起市值管理長(cháng)效機制，定期與投資者、分析師溝通業(yè)務(wù)邏輯，用業(yè)績(jì)、分紅等方式傳遞信心……”李亞坦言，企業(yè)上市，特別是海外上市涉及復雜的合規、財務(wù)及法律要求，催生了企業(yè)對專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)的剛性需求，傳統的依賴(lài)專(zhuān)業(yè)技術(shù)收服務(wù)費的機構將會(huì )慢慢淘汰。

在他看來(lái)，中企海外上市熱實(shí)質(zhì)推動(dòng)了上市輔導機構的價(jià)值重構，讓行業(yè)從“輔助者”到“戰略伙伴”，不再僅提供專(zhuān)業(yè)支持，而是深度參與企業(yè)資本戰略制定及實(shí)施；從“單一服務(wù)”到“生態(tài)協(xié)同”，形成閉環(huán)；從“經(jīng)驗驅動(dòng)”到“價(jià)值驅動(dòng)”，用價(jià)值改變傳統服務(wù)模式。

“未來(lái)，能夠整合專(zhuān)業(yè)能力、整合資源，為擬上市企業(yè)提供全方位價(jià)值服務(wù)的機構，將持續領(lǐng)跑這一賽道?！睂π袠I(yè)的研判，不僅基于客觀(guān)環(huán)境的變遷，更是源于李亞深耕行業(yè)20年的經(jīng)驗。

李亞以理臣中國“從單一服務(wù)轉變到生態(tài)協(xié)同，從經(jīng)驗驅動(dòng)轉變?yōu)閮r(jià)值驅動(dòng)”為例。理臣中國不但擁有專(zhuān)業(yè)的團隊，更重要的是擁有平均長(cháng)達20年的生態(tài)合作伙伴，能為擬上市公司提供一攬子服務(wù)，如今更是以“全方位賦能企業(yè)，聚焦企業(yè)價(jià)值提升”為理念，與擬上市企業(yè)成為深度的企業(yè)資本戰略制定及實(shí)施者，并成立專(zhuān)業(yè)投資委員會(huì )及基金，對有價(jià)值的企業(yè)進(jìn)行投資，成為擬上市企業(yè)的股東。

打造“中國版伯克希爾”

深耕企業(yè)上市輔導22年，李亞是一位資本市場(chǎng)的“老兵”，成功輔導了44家中國企業(yè)赴境內外上市，累計為企業(yè)融資超200億元。

“見(jiàn)證了很多次敲鐘，最高興的還是屬于理臣的上市敲鐘?！被貞浧饍赡昵暗膱?chǎng)景，李亞的語(yǔ)氣中仍難掩開(kāi)心，終于實(shí)現了自己創(chuàng )業(yè)時(shí)的目標，“當年吹的牛也兌現了”。

20世紀90年代末，李亞離開(kāi)家鄉安徽，懷揣夢(mèng)想，選擇“下?！?，幾經(jīng)輾轉，于2004年創(chuàng )立理臣，開(kāi)啟創(chuàng )業(yè)之旅。

創(chuàng )業(yè)初期，李亞以最為擅長(cháng)的財稅咨詢(xún)?yōu)榍腥朦c(diǎn)，當年就成功輔導企業(yè)赴港上市。憑借專(zhuān)業(yè)服務(wù)與口碑積淀迅速打開(kāi)市場(chǎng)后，旗下的理臣咨詢(xún)至今已連續13年躋身中國管理咨詢(xún)機構50大榜單。國際知名研究與咨詢(xún)機構弗若斯特沙利文報告顯示，理臣中國在國內財稅領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率排名行業(yè)第一。

如果說(shuō)第一個(gè)十年是理臣中國的起步階段，那么第二個(gè)十年，理臣中國在獨創(chuàng )的“教育+咨詢(xún)+資本”商業(yè)模式下快速發(fā)展，登陸資本市場(chǎng)。

2023年2月6日，對于李亞和理臣中國來(lái)說(shuō)，具有里程碑意義。這一天，理臣中國在納斯達克敲響了上市的鐘聲，成為中國在上市輔導、管理咨詢(xún)、財稅咨詢(xún)領(lǐng)域的首家上市公司。

上市后的理臣中國獲得了更多政府和客戶(hù)的認可，迅速重新定位公司發(fā)展戰略，進(jìn)入了3.0時(shí)代，一切服務(wù)以“聚焦企業(yè)價(jià)值提升”為核心，對標世界一流，打造“中國版伯克希爾”。

“一個(gè)企業(yè)要在激烈的競爭中生存下來(lái)，既要不變初心，更要與時(shí)俱進(jìn)?！崩顏啽硎?，當企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)，基礎不同了，這時(shí)需要停下腳步，重新審視自己，重新規劃，重新出發(fā)。

隨著(zhù)上市后品牌知名度提高，資金也愈發(fā)充裕，理臣中國開(kāi)始弱化必要性減退的教育板塊，“這對于我們來(lái)說(shuō)也是一種降本增效”。李亞用20個(gè)字來(lái)概括理臣中國未來(lái)的發(fā)展路徑：專(zhuān)業(yè)理臣、科技理臣、品牌理臣、中國理臣、世界理臣。

作為專(zhuān)業(yè)的企服企業(yè)，理論扎實(shí)經(jīng)驗豐富的專(zhuān)家團隊至關(guān)重要,“我們要培養的不是流水線(xiàn)顧問(wèn)，而是有匠人精神的專(zhuān)業(yè)人才，特別是懂企業(yè)的人才，可以站在企業(yè)家角度去思考和解決問(wèn)題的人才?！?/p>

除了李亞，理臣中國還擁有200多位財務(wù)、稅務(wù)、資本方面的專(zhuān)家，他們來(lái)自國內知名高校、四大會(huì )計師事務(wù)所或知名上市企業(yè)，管理層平均擁有超20年的行業(yè)經(jīng)驗，理論知識深厚，實(shí)戰經(jīng)驗豐富，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際和戰略發(fā)展方面提供可執行的解決方案，確保服務(wù)有效落地實(shí)施。

2020年，理臣中國拿出數千萬(wàn)元，自主開(kāi)發(fā)稅務(wù)風(fēng)險檢測與分析智能系統“稅檢通”，并入選中國優(yōu)秀管理咨詢(xún)產(chǎn)品；2024年更是與京東集團簽訂戰略生態(tài)合作協(xié)議，一方面全面賦能京東產(chǎn)業(yè)園區企業(yè)及平臺商家，一方面借助各自?xún)?yōu)勢，聯(lián)合開(kāi)發(fā)“財稅法AI大模型”。

在品牌戰略層面，李亞明確了“資本、咨詢(xún)、資源”三位一體的商業(yè)模式。他解釋道，資本運作可以為客戶(hù)提供強大的資金動(dòng)力和跨越式、高質(zhì)量發(fā)展的工具，咨詢(xún)服務(wù)為資本運作和資源整合提供堅實(shí)的基礎，而資源整合則可以更進(jìn)一步促進(jìn)客戶(hù)的價(jià)值提升。例如理臣中國不但可以通過(guò)咨詢(xún)幫助客戶(hù)合規、發(fā)展，還可以通過(guò)資源對接讓客戶(hù)快速成長(cháng)及補其不足，最后通過(guò)資本實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化，成功上市。

在此服務(wù)體系下，理臣中國用一個(gè)有機的整體在企業(yè)成長(cháng)過(guò)程中發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用，成為企業(yè)實(shí)現價(jià)值提升的重要助力器。目前，理臣中國持續服務(wù)客戶(hù)超10000家，行業(yè)涵蓋智能制造、生物醫藥、食品等眾多領(lǐng)域，具備A股、港股、美股等8大上市板塊輔導經(jīng)驗。

“理臣通過(guò)咨詢(xún)發(fā)現優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，通過(guò)投資并購獲得股權，不僅服務(wù)企業(yè)，也要成為企業(yè)的股東，與企業(yè)共同成長(cháng)?！蹦壳?，理臣中國已控股或持股13家公司，并啟動(dòng)行業(yè)協(xié)同發(fā)展戰略，至今已與數百家地方政府、產(chǎn)業(yè)園區、行業(yè)商協(xié)會(huì )、企服機構、咨詢(xún)公司建立了資源協(xié)同、合作加盟、投資收購等生態(tài)合作伙伴關(guān)系。

為了更好地服務(wù)企業(yè)“出?！?，李亞也對理臣中國的全球化之路早有布局。

硬件上，理臣中國三年前就陸續在中國香港和新加坡設立子公司，構建亞太服務(wù)網(wǎng)絡(luò )，為中國企業(yè)走出去提供一站式服務(wù)；軟件上，2024年，理臣中國聘請國際管理咨詢(xún)協(xié)會(huì )理事會(huì )（ICMCI）前主席羅伯特·博登斯坦加入董事會(huì )，帶來(lái)國際化的視野和先進(jìn)的管理理念。

“既懂中國企業(yè)的生長(cháng)邏輯，又具國際視野?！崩顏喯Ｍ蛟煲恢秃闲蛨F隊，幫助更多的企業(yè)成功，讓自己做的事能讓足夠多的企業(yè)受益，“每每看到企業(yè)通過(guò)我們的服務(wù)實(shí)現了企業(yè)價(jià)值提升或成功上市，我特別高興，覺(jué)得自己的價(jià)值得到了體現，對社會(huì )做出了貢獻?！?/p>

“徽商教我們守住根本，閩商教我們開(kāi)拓疆土?！痹诓ㄗH云詭的資本市場(chǎng)，在瞬息萬(wàn)變的商業(yè)世界，兼具徽商匠人氣質(zhì)和閩商愛(ài)拼敢闖精神的李亞，正帶領(lǐng)理臣中國激蕩出令人期待的嶄新未來(lái)。（文/《徽商》全媒體記者 劉娜 攝/李朦）